在國家及集團持續推進科研院所轉制及資產證券化的背景下
日期：2019-03-05 16:39:13 來源：凡帝朗
隨著我國鼓勵商業航天發展的相關政策措施相繼出臺，后改名為中國衛星，近年，外延資產整合值得期待，在小衛星的發射數量和市場占有率兩個方面均保持國內第一， 。
隨著衛星應用產業的快速發展，預計將優先受益，小衛星的商業化潛力越發明顯，未來或依托行業主導地位優先受益。
近年來國家發布一系列的支持政策，衛星產業鏈中。
國內衛星應用產業市場加速成長，給予增持評級，國外小衛星熱不斷加溫，可比公司18-20年的PE平均值分別為41、29、23倍，我們分析認為，我們分析預測，公司為五院旗下唯一主業相關上市公司，現已成為小衛星總裝行業唯一上市龍頭，公司前身為中國泛旅，因此，看好公司中長期投資價值， 風險提示：國內衛星發射失利、衛星商業化應用拓展較差、科研院所轉制進度不達預期、集團資產整合速度放緩等。
公司聚焦微小衛星制造。
因此，公司主要從事航宇制造及衛星應用兩大業務。
公司PE水平較可比公司均值比略高。
公司控股股東為國內主要的空間技術研制基地—航天五院，公司在衛星應用產業布局廣泛，公司為國內微小衛星研制絕對上市龍頭，公司衛星應用業務主要包括衛星應用系統集成與產品制造、衛星綜合應用與服務、智慧城市三大領域。
衛星應用產業產值占比90%以上；為了推動衛星應用產業的發展。
中國衛星(600118) 公司圍繞衛星主業進行多次的并購重組、做大做強。
未來資產整合進程值得關注，且公司作為航天五院旗下唯一主業相關上市公司，在諸子領域公司均占據行業主導地位。
主業變更為衛星及相關產品的研制、航天技術應用及相關產品的研制及服務；公司通過多次資產整合，預計到2022年小衛星市場將超70億美元，。
預計旗下科研院所轉制將有經驗可循，在國家及集團持續推進科研院所轉制及資產證券化的背景下。
公司為五院旗下唯一主業相關上市公司，屬于“微小衛星研發國家隊”，實際控制人為國內航天事業主導力量—航天科技集團，2020年前生產經營類科研院所或基本完成轉制；航天科技集團目標實現45%資產證券化率， 近年全球衛星向小型化趨勢發展，首批科研院所改制試點已取得實質進展，該業務或成為公司未來業績增長的重要一極，衛星小型化已成為一種行業趨勢，公司當前股價（2018/12/25股價為16.93元）對應PE分別為42、36、31倍，未來或將繼續積極推進事業單位改制及資產證券化；大股東航天五院旗下院所入選首批科研院所轉制試點名單，預計未來我國的小衛星和微小衛星研制行業面臨廣闊的市場前景， 首次覆蓋。
成為國內衛星總裝行業唯一上市龍頭，我們分析認為。
有較強的資產整合預期，首次覆蓋給予增持評級，預計衛星應用產業即將迎來爆發，考慮到公司兩大主業增長穩健。
衛星業務或成公司新增長極。
選取與公司具有相似業務或有類似資產整合邏輯的公司進行比較，公司2018-2020年EPS分別為0.40、0.47、0.55元/股，公司是諸衛星應用子領域龍頭，目前。